海通宏观姜超:央行意外“降息” 宽松依然受限:海通宏观姜超:央行意外“降息” 宽松依然受限-武夷山新闻

作者:海通宏观姜超:央行意外“降息” 宽松依然受限发布时间:2019年11月05日 13:06  【字号:      】

海通宏观姜超:央行意外“降息” 宽松依然受限

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海通宏观姜超/姜珮珊/李金柳【MLF降息点评】央行意外“降息”〇π﹡,宽松依然受限①央行意外“降息”♂◇♂,MLF下调5BP⌒?∟。11月5日央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元⌒☆□,基本持平到期量♂,中标利率下降5BP↑∴∟。②通胀短期上升┊?♀,稳定利率预期∟﹡。近期通胀上升以后﹡,市场利率大幅上行π△♀,存在货币被动收紧的担忧♂▽。但此次通胀上行破3%主因还是猪肉供给受猪瘟冲击∟♂﹡,并非总需求过热♂⌒?。当前经济增长还比较弱⊿﹡∵,为防止利率上升▽,央行小幅下调政策利率﹡∴?,有助于稳定利率预期♀。

③引导LPR下行┊⌒〇,宽松依然受限⊿♀▽。10月份的LPR报价未下调⊿☆,市场化降利率受阻⌒∵。下调MLF利率后∟,新增贷款合同利率将跟随下降♂,但下调幅度比较有限┊,意味着货币政策仍是稳健中性的基调♀。未来短期内通胀仍有压力♂♂,宽松依然受限◇□┊。

海通宏观姜超:央行意外“降息” 宽松依然受限

④债市超跌反弹┊〇,年内谨慎为上△π☆。近期债市调整的主要原因在于通胀预期抬升与宽松预期多次落空∴,此次央行超预期降息∴♀,将带来短期超跌反弹π。但我们认为央行降息旨在稳定利率预期∴☆π,中性基调未变♀♀。类似9月降准后债市不涨反跌∴,目前债市面临的利空因素仍存▽⊿◇,如通胀加速上行、中观经济数据改善、年底基建发力、风险偏好抬升等∴〇。因此↑,对于债市依然要多一份清醒?,等待通胀拐点到来、经济改善“证伪”后的配置机会▽∵♀。

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